商业观察 | 白酒行业“崩老头”乱象

白酒行业正处在深度调整周期，近两个月各类违规乱象集中爆发，线上虚假情感营销收割中年客群、线下多地经销商资金链批量爆雷、“买酒送原始股” 非法集资骗局抬头，一系列突破行业底线的操作接连曝光，暴露出旧增长模式失效后全产业链的生存焦虑。

乱象的爆发不只是单一主体道德、合规层面的失守，更是行业周期下行、传统渠道增长逻辑全面失灵催生的连锁负面反应。行业普遍共识是，随着监管收紧、行业竞争从渠道博弈转向终端深耕，市场长期积压的乱象将逐步出清，坚守真实动销、面向消费者的企业才能穿越调整周期。

全链条乱象集中显现，三类违规模式收割市场

线上 “崩老头” 情感营销：AI 人设套路中年男性，贴牌酒溢价数十倍收割

近期舆论高度关注的 “崩老头” 营销，是贴牌酒企衍生出的新型线上杀猪盘。从业者多由男性运营虚拟女性账号，依靠 AI 生成美女短视频引流，精准锁定 40 岁以上中年男性客群，通过长期线上情感陪伴完成转化。

贵州八至酒业旗下贵州迎宾酒贴牌产品，是该套路的典型案例。销售统一使用女性虚拟人设，编造离异、身世坎坷等悲情故事，以 “小老头”“丫头” 这类亲昵称呼拉近关系，营造虚假恋爱氛围，诱导消费者高价下单。这套营销模式盈利空间巨大，头部销售单人月销可突破百万元，提成比例高达五成；酒水出厂成本仅 20 至 30 元，对外标价区间 698 元至 1999 元，实际成交价格 148 元至 822 元，溢价空间惊人。目前市场监管、公安部门已联合介入核查该企业。

流通渠道批量爆雷：高买低卖资金盘、刷单套补贴透支行业信用

渠道端的风险更为剧烈，全国多省市经销商接连出现资金链断裂、经营者跑路事件。

7 月初重庆品鉴品酒类销售负责人卢某瓴崩盘，依托 “高收低售” 运作规模超亿元资金盘：高于市场行情回收茅台等名酒，再低价快速甩卖，依靠账期差滚动现金流，庞氏模式最终难以为继。受害经销商不完全统计，涉案货款总额突破 1.6 亿元，相关责任人已被警方控制。

在此之前，浙江、安徽、山东、江苏多地酒商相继爆雷，单笔涉案金额普遍达数千万至亿元级别。除资金盘玩法外，部分商贸企业瞄准电商规则套利，在无正规名酒代理资质的前提下，组织黄牛批量刷单，套取平台促销补贴、账期差额，山东临沂国行商贸便是典型案例。接连不断的渠道风险，倒逼大量供货商变更合作规则，全面推行现款现货结算规避坏账。

金融化骗局抬头：买酒赠原始股，假借上市名义非法集资

酒类捆绑股权的诈骗套路近期持续扩散。7 月 15 日贵州证监局专门发布风险警示，不法分子依托线下推介会、直播渠道大肆造势，谎称旗下酒企即将登陆资本市场，宣称购入指定白酒即可附赠企业原始股权，承诺上市后高额分红，甚至打出保本兜底承诺降低投资者警惕。

消费者转账付款后，仅能收到廉价白酒与无任何法律效力的私下股权协议，一旦提出退款诉求便会被直接拉黑，财产损失难以追回。监管明确提示，该类营销行为涉嫌非法集资，投资者需高度警惕。

行业三重收缩，旧增长模式全面失效催生违规乱象

当前白酒行业调整已从温和降温，演变为全行业缩量博弈、资源持续向头部集中的严峻格局。国家统计局数据显示，2026 年上半年酒饮料精制茶规上企业营收 6954.6 亿元，同比下滑 7%，利润总额 1113.3 亿元，同比大跌 17.7%。

结合中国酒业协会《2026 中国白酒酒业市场中期研究报告》，行业已陷入客户基数、客单价、企业业绩三重收缩困境，超八成受访酒企上半年利润下滑，近七成企业预判下半年行情延续下行；已披露业绩预告的十家白酒上市企业，仅一家实现净利润同比增长，其余全部下滑甚至亏损。

过去支撑行业扩张的核心逻辑 —— 产能扩张、渠道压货、投资金融属性，如今彻底失效。常年压货积累的渠道高库存、终端价格持续倒挂、线下动销疲软、酒厂现金流承压，成为全产业链共同难题。周期下行带来的生存压力，让不少从业者选择铤而走险。

行业法律从业者透露，多数爆雷、涉事企业本身并非深耕酒水生产销售，而是借白酒载体运作资金盘、短期收割客户。资金链断裂的经销商普遍存在高杠杆经营、跨行业资金挪用问题；线上贴牌杀猪盘多依托微信、直播社群私域运营，完成收割后迅速注销、更换企业主体规避追责。

酒类行业分析师肖竹青表示，市场监管力度持续加码，各类违规操作的违法成本不断抬高，全行业都应当树立合规底线，敬畏市场规则。

竞争逻辑彻底切换：抛弃渠道投机，深耕终端消费才是破局路径

业内普遍认定，白酒行业底层竞争逻辑已经完成根本性切换，过往渠道为王、依靠压货、贴牌、跨区域倒货制造虚假繁荣的时代彻底落幕，未来的核心战场落在真实终端动销与消费者运营上。

短期各类乱象会在市场出清、监管强化的双重作用下逐步收敛；长期来看，只有剥离投机思维、回归酒水产品本身，聚焦消费者需求的企业，才能避开行业洗牌被淘汰的命运。

针对本轮调整期持续滋生的行业乱象、产业链合规风险，南都湾财社 – 酒水新消费指数课题组将保持长期追踪，持续跟进行业自律建设与监管落地成效。